不確定性主題下的全球經(jīng)濟，各國經(jīng)濟學家看到哪些風險和機遇？

在天津舉行的世界經(jīng)濟論壇第十六屆新領軍者年會（夏季達沃斯論壇）期間，首席經(jīng)濟學家簡報發(fā)布會會場門口早早排起了長隊，成為論壇首日最火爆的場次之一——不確定性加劇背景下，全球經(jīng)濟前景依然是來自世界各地的嘉賓和媒體的關注焦點。

最近幾天，伊以“停火”擾動著全球市場的神經(jīng)。包括地緣政治沖突、貿易保護主義在內，各類不確定性因素成為來自各國的經(jīng)濟學家熱議的話題。在他們看來，不確定性已成為今年全球經(jīng)濟最大的主題，地區(qū)沖突無疑加劇了這一態(tài)勢。

如何看待這些不確定性因素帶來的影響？宏觀政策如何調節(jié)與釋壓？金融市場的大幅波動帶來哪些啟示？參與討論的嘉賓認為，不確定性風險的另一面是機會，部分中小國家或因此迎來新局面；面對不確定性，避免誤判比選對應對之策更為重要。

不確定性帶來挑戰(zhàn)也催生機遇

世界經(jīng)濟論壇對多位機構首席經(jīng)濟學家的最新調查顯示，當前全球經(jīng)濟發(fā)展前景不容樂觀。

“我們還沒有看到全球衰退，大家都在預測，的確經(jīng)濟活動有一定放緩，因為有較高的不確定性，公司不愿意繼續(xù)投資，消費者不愿意花更多錢。”在標普全球評級首席經(jīng)濟學家保羅·格倫瓦爾德（Paul Gruenwald）看來，當前全球經(jīng)濟面臨的不確定性主要緣于美國及其貿易政策。

格倫瓦爾德認為，政策的不確定性使得經(jīng)濟增長預期下降，經(jīng)濟會否繼續(xù)向下承壓取決于關稅政策的清晰度和確定性情況，未來3~5年是需要特別關注的時間段。

不確定性影響是全球性的。他提到，美國一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅波動，主要是因為市場參與者希望在高關稅政策實施之前搶跑，進口快速增長拖累了GDP增速，預計二季度將實現(xiàn)正增長，但全年增速將低于去年。包括中國、愛爾蘭等在內的其他國家則通過大幅增加出口以促進GDP增長。

聚焦中國經(jīng)濟，北京大學國家發(fā)展研究院院長兼數(shù)字金融研究中心主任黃益平提到，當前各方面不確定性的確帶來了諸多挑戰(zhàn)，但中國經(jīng)濟依然顯現(xiàn)出較強韌性，印證了相關政策的有效性。

“中國經(jīng)濟上半年表現(xiàn)還是不錯的，我預計下半年GDP增速仍將高于5%。當然中國經(jīng)濟也面對不確定性，比如房地產(chǎn)行業(yè)仍然在進行調整，外部環(huán)境充滿不確定性，今年前幾個季度的部分經(jīng)濟指標表現(xiàn)不錯，尤其是消費領域，但PPI和CPI、民企投資等指標依然比較疲弱，在未來幾個季度要特別謹慎，要關注一些潛在風險。”黃益平認為，中國未來幾個季度的經(jīng)濟表現(xiàn)一方面依賴于全球經(jīng)濟動向和政策環(huán)境，包括美國貿易政策、伊以沖突等，另一方面則與中國政府為保持經(jīng)濟韌性所采取的具體措施有關。

關稅政策帶來的二次影響也受到越來越多的關注，中小企業(yè)是重要觀察對象。泰國發(fā)展研究所（Thailand Development Research Institute）未來經(jīng)濟顧問桑提坦·薩蒂拉泰（Santitarn Sathirathai）認為，政策、環(huán)境等多方面的不確定性威脅著供應鏈安全，這對不確定性有放大作用。

“美國占全球大約15%的進口，如果美國的（進口）需求下降，就會有額外的產(chǎn)能需要尋找新市場，”薩蒂拉泰認為，中小企業(yè)在新的目標市場中的競爭會使得毛利率下降，由此引起的第二輪競爭的影響要特別關注。

聚焦130多個全球南方國家，波士頓咨詢集團全球優(yōu)秀實踐領袖、董事總經(jīng)理兼高級合伙人阿帕娜·巴拉德瓦吉（Aparna Bharadwaj）稱，面對貿易摩擦等不確定性，中小國家既要保持謹慎應對波動性，也要確保支持企業(yè)發(fā)展的政策能夠落地。她認為，高關稅政策也可能給經(jīng)濟欠發(fā)達的南方國家?guī)砀噘Q易機會，但協(xié)商結果的敲定需要一個過程，同時也需要關注國家層面的第二輪影響。

金融市場波動啟示：防止誤判比應對之策更重要

經(jīng)濟基本面的不確定性也加劇了全球金融市場波動。今年以來，這種波動對包括投資者在內的市場主體帶來了更大挑戰(zhàn)。

“各國央行已開始降息以應對當前形勢，但核心問題在于關稅政策長期會如何變化。全球供應鏈正在經(jīng)歷重大調整，這將是一個持續(xù)多年且極其復雜的過程。”格倫瓦爾德表示。

除了貨幣政策，主要經(jīng)濟體的財政政策及債務壓力也備受關注。黃益平以2024年9月中國出臺的“一攬子”增量政策舉例說，財政政策要區(qū)分長期和短期，前者更需要考慮可持續(xù)性，后者需要在經(jīng)濟下行時更好地起到逆周期調節(jié)作用，穩(wěn)定經(jīng)濟的同時為長期財政健康贏得足夠空間。“我們的財政政策擴張還是有一定空間的，但長期來說也要關注財政健康。”他說。

“現(xiàn)在市場波動已經(jīng)成為常態(tài)，因為我們正面臨越來越多的不確定性，這些波動性可能是前所未有的，在未來風險和可能性難以預測的情況下，保持靈活度和韌性對于應對不確定性就很重要。”薩蒂拉泰認為，相比做正確的事，避免錯判和誤判可能更加重要，前者對于快速反應很重要。

薩蒂拉泰進一步表示，對于市場短期波動，除了考慮風險，還需要平衡其可能帶來的發(fā)展動能，即需要思考長期轉型的方向。“如果我們太忙碌于去‘滅火’、去解決問題，就沒有時間去思考未來如何建立新的發(fā)展方向了。”薩蒂拉泰說。

黃益平也結合今年二季度中國資本市場的波動指出：“不確定性可能比不好的政策還要糟糕。在（關稅）談判的過程中我們會取得一定的進展，但不論實現(xiàn)什么樣的進展，市場都能夠吸收。”

格倫瓦爾德則表示，市場其實在談判過程中起到了重要作用。“我們從市場上能夠看到非常清晰的信號。比如，關稅政策宣布時市場下跌，有談判（關稅政策暫停）時市場上漲，因此會給很多政策決定者傳遞很強的信號。”他認為，市場反應恰恰表明政策和市場是一個綜合體，美國政府在一定程度上也在回應市場反應。

全球化趨勢不改，中國促消費仍緊迫

從貿易保護主義到地緣政治沖突，全球化逆風在今年越發(fā)強勁。全球化將走向何方？中國經(jīng)濟穩(wěn)增長的著力點在哪里？

“首先我覺得全球化不會終結。”格倫瓦爾德提到，今年4月在華盛頓舉行的IMF和世界銀行春季會議上，雖然美國對全球化的態(tài)度變得曖昧，但世界其他國家仍然堅定支持全球化。他認為，從新一屆美國政府的表態(tài)來看，他們并非反對全球化本身，而是希望其他國家為其在全球化過程中付出的“代價”提供一些“補償”。

他認為，盡管全球化的最終走向并不明朗，也許成本會更高、供應鏈更冗雜、庫存更多、效率下降，但這仍然是一個全球化的世界。

巴拉德瓦吉也認為，未來全球化仍然存在，變化的只是全球化的格局與路徑。這一背景下，企業(yè)也需要新的應對方式——隨著越來越多的國家加入雙邊和多邊貿易協(xié)定，企業(yè)也應該去新的目標市場中尋找更多跨境業(yè)務機會，適應不同的跨境業(yè)務規(guī)則，使用不同的技術和基礎設施。

薩蒂拉泰認為，對全球化趨勢的變化需要辯證看待。他以東南亞國家進一步舉例說，新冠疫情前后，東南亞國家的外貿形勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和資本流動情況都發(fā)生了前所未有的變化，東南亞市場的受關注程度也大大提升。

中國應如何應對？黃益平認為，無論從外部環(huán)境變化還是內部發(fā)展需要，中國作為全球第二大經(jīng)濟體都面臨提升消費占GDP比重的挑戰(zhàn)。“從政策優(yōu)先級來看，我們首先應該關注國內市場即內循環(huán)，進一步提升消費水平，確保我們的經(jīng)濟結構更加平衡。”黃益平說。